Dezenflasyonist süreç nasıl başlayacak?
Şebnem TURHAN
Merkez Bankası, yüzde 14 düzeyindeki siyaset faizini sabit bırakırken, piyasaya verdiği iletiler tartışıldı. Merkez Bankası’nın PPK karar metni dezenflasyonist sürecin başlayacağına yapılan vurgu ve Türk Lirası’nı öncelikleyen geniş kapsamlı siyaset çerçevesi gözden geçirme sürecinin yürütüldüğü tabirleri ile dikkat çekti. Analistler hayli optimist ve yüzde 36’yı aşmış enflasyonla çabada epeyce ‘güvercin’ bir Merkez Bankası ile karşı karşıya kalındığını vurguladı. Yorumlar enflasyonla gayretin büsbütün Hazine ve Maliye Bakanlığı’na bırakıldığına işaret ederken 27 Ocak’taki yılın birinci Enflasyon Raporu’nda Merkez Bankası’nın biraz daha agresif olabileceği belirtildi.
“Dezenflasyonist süreç demek iyimserlik”
Dünya Gazetesi Muharriri Tuğrul Belirli: Merkez Bankası, Türk Lirası’nı önceliklendirme derken maalesef realist gerçekçi bir faiz siyasetine dönüşü kastetmiyor. Bir aydır denenmekte olan kur muhafazalı TL mevduatın genişletilmesi artı önümüzdeki periyotta buna benzeri birkaç enstrüman daha geliştirilmesi bilhassa de enflasyona endeksli eserler çıkarılması kastediliyor. Enflasyona endeksli eser kıymetli zira kur muhafazalı eser enflasyona karşı korumuyor yatırımcıları. Tahminen cazibesi olabilir diye bu türlü bir görüş beyan ediyor diye düşünüyorum. Faiz siyasetinde bir değişiklik öngörmüyor karar metni. Geçen ay birinci çeyreğe bakacağım demişti o çıkarılmış yakından takip edildiği yer almış. Dezenflasyonist süreçle ilgili kıymetlendirme ise enteresan. Yıllık enflasyona bakarsanız tüm beklentiler yükselişin yaz aylarına kadar devam edeceği istikametinde sonrası için şimdiden konuşamıyoruz. Lakin aylık enflasyon oranlarına bakarsanız aralıkta bunun tepesini yaşadık. Aslında o düzeyde artışlar sürerse enflasyon yüzde 100’lere gelecektir. Ocakta da aylık artış olacak ve yıllık enflasyon tekrar yükselecek. Lakin aylık artışta bir gerileme olabilir. Dezenflasyonist süreç demek optimist oluyor. Faiz indirmeye müsait bir durum oluşacağını düşünmüyorum. Gerçek dezenflasyonist süreç için beklemek lazım. Gün gün hafta hafta gelişmelere bakmaya devam edeceğiz.
“Enflasyonla çaba bakanlığa bırakıldı”
TOBB ETÜ Öğretim Üyesi Doç. Dr. Atılım Murat: Görünen o ki faiz bir para siyaseti aracı olarak kullanılmayacak, önümüzdeki periyotta bunun sonuçlarıyla uğraşacağız, uğraş edeceğiz. Enflasyonla gayret Hazine ve Maliye Bakanlığı ile yürütülecek görünüyor. Merkez Bankası’nın bu ay agresif bir metini olabileceğini düşünüyordum. Merkez Bankası piyasa gözünde hayli pasif görülüyor. Enflasyonla çabayı Hazine ve Maliye Bakanlığı’na devretmiş hiç sesi soluğu çıkmıyor. 27 Ocak’ta enflasyon raporunda daha agresif bir TCMB görebiliriz, görmemiz de gerekiyor. Şunu biliyoruz ki para siyaseti araçlarını kullanmadan enflasyonla çaba o kadar kolay değil. Faizi bir siyaset aracı kullanmayalım, KDV indirimleriyle, vergi cezalarıyla enflasyonla çabayı Hazine sürdürsün o denli bir örnek yok. Merkez Bankası’nın bir halde oyuna dahil olması gerekiyor lakin bugünkü metinde göremedik. Enflasyon raporunda agresif, daha şahin Merkez Bankası görürüz üzere geliyor. Piyasaya itimat verme açısından enflasyonla çabada rol üstlenmesi çok kıymetli, enflasyon raporu her açıdan kıymetli olacak. 27 Ocak’taki rapordan net halde önümüzdeki periyot para siyasetinin da sinyalini verecekler. Aralık PPK metninde bu yılın birinci çeyreğinde yeni bir misyon sinyali verilmişti bunun detaylarını da enflasyon raporunda görürüz. Bugünden gelecek ayki toplantıda faiz indirimi olur pas geçer demek mümkün değil. Dezenflasyonist süreci ise trend olarak söylüyor. Enflasyonun tepe yapmasından sonra ki Hazine ocakta tepe yapmasını bekliyor lakin ben beklemiyorum akabinde trend olarak aşağı geleceğini kastediyor. Yaz aylarından itibaren enflasyonun kademe kademe ineceğini kastediyor.
“Faiz indirimi gelecek ay gündeme gelebilir”
Piri Reis Üniversitesi Rektör Yardımcısı Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu: Merkez Bankası’nın faiz kararı beklentiler doğrultusunda geldi. Sürpriz yok. Bununla birlikte, metinde dikkat edilmesi gereken birkaç nokta var. Son 1 ayda başta Fed olmak üzere global merkez bankalarının sıkılaşma sinyalleri önemli biçimde artmasına karşın, MB’nin bir evvelki aya misal bir metinle gelmesi, merkez bankalarının destekleyici nakdî duruşlarını sürdürdüğü tespiti çok gerçekçi görünmüyor. Bilhassa Fed’in beklentilerin üzerinde sıkılaşma atılım yapma ihtimali ki bence yüksek, şimdi tam fiyatlanmadı. Mümkün tesirlerinin ufak bir yansımasını bu hafta borsa da gördük. Başka bir nokta, bu yılın birinci üç ayında MB kapsamlı bir gözden geçirme yapacağını belirtmişti. Bu en azından birinci üç ay faizlerde bir değişiklik olmayabilir manasına geliyordu. 3 ay sözünün kalkması faiz ile ilgili bir kararın, muhtemelen indirimin, gelecek aydan itibaren gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Kurlar açısından ehemmiyeti artmış durumda. Gelecek hafta enflasyon raporu açıklanacak. Yüzde 5 orta vadeli gayede bir değişiklik olmadığını görüyoruz.
