Şahinler ve Güvercinler? Ayı? Boğa? Bufalo?
Avrupa bölgesi enflasyonu Ocak ayında %5,1’lik rekor düzeye ulaşarak, son yirmi yılın en yüksek beklentilerini aştı ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) üzerindeki faiz oranlarını artırma baskısı arttı. Tekrar de ECB, FED’e nazaran daha yavaş kalıyor ve FED kadar süratli gitmeye de niyeti yok. ECB bu toplantıda beklendiği üzere gösterge faiz oranını değiştirmeyerek %0,25’te tuttu lakin Lagarde’nin konuşmasından 2022’de Haziran ayında %10 sene sonuna kadar da toplam %40 baz puan fazi artışı bildirisi aldığımızı söyleyebiliriz.
Kıtanın başka tarafında ise İngiltere Merkez Bankası’nın 2004’ten bu yana birinci sefer art geriye faiz artırımını gerçekleştirerek ve gösterge borç verme oranını 25 baz puan artırarak %0,5’e yükselttiğini gördük.
Fed ve ECB ortasındaki artan para siyaseti farklılığının daha güçlü bir dolara ve daha zayıf Bitcoin’e yok açma ihtimali an itibariyle masada ve fiyatlanıyor. Tüm makro kararlar kıymetli olsa da, global politikayı yönlendirdiği için FED bunların ortasında bizim için en kıymetlisidir. FED, FOMC toplantılarında enflasyon tartışmalarından “geçici” sözünü kaldırarak bu yıl en az 4 faiz artırımına yer hazırladı. Kasım ayından itibaren keskin bir dönüş ile Mart ayında likiditeyi arttıran tahvil alım programına son vereceğini açıkladı.
Kripto para piyasası da likidite musluklarının kısılması ile Kasım ayındaki Bitcoin önderliğinde neredeyse %45-50 oranında geri çekilmiş durumda.
Bitcoin ve Ethereum ile S&P ve Nasdaq ortasındaki korelasyon 2 yıl evvel %0 iken bugün %60’a yükseldi. Bu belirsizlik devam ederken unutulmaması gereken şeyler var.
Geçmiş devirde S&P 500 endeksinin mali sıkılaştırma devirlerinde verdiği piyasa reaksiyonuna baktığımızda bu sene içinde pek çok defa düzeltme göreceğimiz aşikar.
Evet, Bitcoin 2008 yılında merkez bankası denetimine bir alternatif olarak sahneye çıktı. Artık, piyasaların giderek ucuz ve bol merkez bankası parasına bağımlı hale gelmesi ve kriptonun sermaye piyasalarında daha bariz bir özellik haline gelmesiyle birlikte BTC, ETH ve başka altcoinler merkez bankası büyüsü altına girmiş durumda.
Önümüzdeki periyoda bakacak olursak kripto paralar ile klasik endeksler ortasındaki bu yüksek korelasyonun devam edip etmeyeceği ise kesin değil. Zira 30 günlük BTC/S&P500 korelasyonu şimdiye kadarki en yüksek düzeyinde değil! En yüksek korelasyon Temmuz 2020’deydi. Şu anda ise 0,5’in biraz üzerinde seyrediyor. Ayrıyeten Ağustos 2016, Kasım 2018 ve Mart 2020’deki tepelerin her birinin akabinde, bu olumlu korelasyonun negatif bölgeye düştüğünü görüyoruz.
Kısa vadede, makro hassaslık kripto fiyatlarını hareket ettirmeye devam edecek. Lakin pandemi sonrası yeni ekonomik rejim ortaya çıktıkça, dünya çapındaki ekonomiler güçlü emek piyasalarını koruyup yükselen fiyatlar denetim altına almaya çalıştıkça, merkez bankalarının rolü sorgulanmaya devam edecek ve ulus devletler doların neden olduğu kırılganlıklara karşı savunmacı bir hal takınmaya devam edecek.
Bitcoin ve öbür kripto varlıklar daha fazla “alternatif” bir statü üstlendikçe korelasyonlar bir defa daha düşecek.
Pekala ayı piyasasında mıyız ?
Strategas Securities’in araştırmasına nazaran , FED’in son 30 yılda faizi arttırdığı 4 devir ortasında teknoloji kesimi en güzel performans gösteren kesim olarak karşımıza çıkıyor.
The Edelman’ın 2022 yılı için yaptığı piyasaya itimat barometresinde ise en çok inanç duyulan dal tekrar teknoloji!
Hatta o denli ki geçtiğimiz hafta yankı bulan Rusya MB’nın kriptopara yasaklama planlarına karşı Fitch Ratings, kripto yasağının, Rusya’daki üretkenliği arttıracak teknolojileri engellemesi nedeniyle Rusya’yı uyardı!
Kripto piyasasının bir bütün olarak vakit içinde tüm piyasaların yaptığı üzere yükseliş ve düşüş döngülerini yaşamaya devam etmesi mümkün fakat, kriptopara yatırımcıları blokzinciri teknolojisinin yaygın olarak benimsenme ve entegrasyonunu hatırlayarak rahat bir nefes alabilir.
Kriptopara piyasasında kısa periyotta belirsizlik devam ederken unutulmaması gereken şeyler de var.
– Tüm kripto piyasası tek bütün olarak hareket etmiyor. Bu piyasada daima bir yerlerde parti var. Müziğin sesine güzel kulak kabartmak ve partiyi yakalamak önemli!
– Piyasa, 2018 kripto kışına nazaran artık epey çeşitli. (DeFi, NFT, Metaverse, Stablecoin Layer1 Layer2)
2018’de piyasa diye tabir edilen şeyin yalnızca Bitcoin ve Ethereum olduğunu unutmamak gerekiyor.
Kısa vadede piyasadaki likitidenin çekilmesiyle piyasanın kendi ayakları üzerinde kalıp kendi likitidesine nazaran hareket etme kabiliyetine ve bunu başarabilen coinlerine/token-larına bakmak kıymetli olacak.
Bugün olduğu üzere 2022’nin geri kalanında da kimi altcoinler düzgün performans gösterirken kimileri berbat performans gösterecek.
Bu da 2018 biçimi bir “ayı” devri geçirmemizin artık imkansız olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle 2022 için beklentim ne ayı, ne boğa piyasası.
Benim tabirimle; Bufalo piyasası
Not: Bufalo, yorgun, ağır ve boğaya nazaran daha yavaş kalan, daha az cazip bir boğadır.
